★株式業務(1)

この項目では【5択選択】の計算問題が3問出ます。
絶対に落とせないものとして心して臨みましょう。

設問の中には使用しない数値も出てきます。どの数値をどの順番で使うかが鍵となります。

１.EV/EBITDA倍率

出題例

①資本金90,000百万円(900億)
②時価総額870,000百万円
③利益剰余金60,000百万円
④有利子負債680,000百万円
⑤保有現預金(短期有価証券含む)40,000百万円
⑥EBITDA170,000百万円
である会社(年1回決算)のEV/EBITDA倍率を求めよ。

計算式

使うのは
②時価・④有利子負債・⑤保有現預金とEBITDAだけ。

【②時価総額870,000＋④有利子負債680,000】
　ー【⑤保有現預金40,000】
　÷⑥EBITDA170,000

Ans:　8.8倍(小数点2位以下切り捨て)

【時価】に何故か【負債を足して】【現金引いてから】EBITDAで割ります★

解説

【イーブイ/イービッダー倍率】
表示通りEnterprise Value=『企業価値』を、
EBITDA=国により異なる金利水準・税率・原価償却方法などの違いを最小限に抑えた『収益力』で割り、算出した倍率。
M＆Aいわゆる買収にかかった費用が、
企業の収益力により、おおよそ何年で回収できるかを示します。
頭に入れておくと公式も覚えやすいと思います。
テキスト記載の正式な公式は以下。

EV＝時価総額＋有利子負債ー(現金預金＋短期有価証券)
EV÷EBITDA＝EV/EBITDA倍率

練習問題

問1.
資本金900億円、時価総額8,500億円、利益剰余金400億円、保有現預金(短期有価証券含む)500億円、有利子負債6,500億円、EBITDA1,700億円である会社(年1回決算)のEV/EBITDA倍率として正しい番号をマークせよ。

1. 2.0倍
2. 8.5倍
3. 8.8倍
4. 9.1倍
5. 9.8倍
答えをチェック！

問2.
資本金600億円、時価総額850億円、利益剰余金30億円、保有現預金(短期有価証券含む)50億円、有利子負債650億円、EBITDA90億円である会社(年1回決算)のEV/EBITDA倍率として正しい番号をマークせよ。

1. 2.7倍
2. 8.8倍
3. 9.6倍
4. 16.1倍
5. 17.2倍
答えをチェック！

○×の文章で出題される場合もあります。
問3.
EV/EBITDA倍率は国際的な同業他社との比較に用いられ、
倍率が低ければ株価は割安、
倍率が高ければ株価は割高といえる。
答えをチェック！

2.追証発生株価

出題例

制度信用取引において、
1株1,000円の上場銘柄A社株式を10,000株買い建て、
代用有価証券として上場銘柄B社株式を
1株700円で10,000株差し入れた。
その後B社株式が500円となった場合、
A社がいくらを下回ると、維持率を下回って追証が発生するか答えよ。
※委託保証金率は30％、
上場株式の現金換算率(代用掛目)は70％とし立替金は考慮しない。

計算式

使うのは
A社・その後のB社・代用掛目だけ。

A社1,000円×【維持率0.2】＝①200円をメモ！

その後のB社500円×代用掛目0.7＝②350円ー①200円＝③150円

最後に忘れずに！！
A社1,000円ー③150円＝850円

Ans:A社株式が850円を下回った場合
【維持率】は一律で0.2。
※当サイトでは当日PC電卓使用を想定した最短の計算式を記しており、A社B社ともに10,000株のため計算式から省いております。

解説

【おいしょう】と読みます。
値下がりにより建株の約定金額の20％=維持率を下回った場合、顧客から徴収が必要となる金額です。
テキスト記載の正式な公式は以下の通り。
A社株式の約定代金=1,000円×A.10,000株=①10,000,000円
委託保証金=代用有価証券の時価500円×B.10,000株×代用掛目70％=②3,500,000円
維持率20％の委託保証金=①×20％=③2,000,000円
②ー③＝1,500,000円÷A.10,000株＝150円
追証が発生する株価=A.1,000円ー150円＝850円を下回った場合

練習問題

問4.
制度信用取引において、
1株2,000円の上場銘柄A社株式を10,000株買い建て、
代用有価証券として上場銘柄B社株式を
1株1,700円で10,000株差し入れた。
その後B社株式が1,000円となった場合、
A社がいくらを下回ると、維持率を下回って追証が発生するか答えよ。
※委託保証金率は30％、
上場株式の現金換算率(代用掛目)80％とし立替金は考慮しない。
1. 400円
2. 800円
3. 1,200円
4. 1,600円
5. 追証発生しない
答えをチェック！

問5.
制度信用取引において、
1株2,000円の上場銘柄A社株式を30,000株買い建て、
代用有価証券として上場銘柄B社株式を
1株530円で60,000株差し入れた。
その後B社株式が500円となった場合、
A社がいくらを下回ると、維持率を下回って追証が発生するか答えよ。
※委託保証金率は30％、
上場株式の現金換算率(代用掛目)80％とし立替金は考慮しない。
1. 400円
2. 900円
3. 1,200円
4. 1,600円
5. 追証発生しない
答えをチェック！

3.委託保証金の追加差し入れ金額

出題例

ある顧客が、
時価900円の上場銘柄A社株式2,000株を制度信用取引で新たに買い建て、委託保証金代用有価証券として
時価1,000円の上場銘柄株B社株式1,000株差し入れた。
その後ある日の終値で、
A社株式が650円に、
B社株式が800円になった場合の委託保証金について述べよ。
※委託保証金率は30％、
上場株式の現金換算率(代用掛目)は80％とし立替金は考慮しない。

計算式

追証と同じく使うのは
A社・その後のB社・代用掛目だけ。

A社その後650円-元900円×2,000株＝▲①500,000円をメモ！

その後のB社800円×1,000株×代用掛目0.8
ー①500,000円＝B社保証金残②140,000円もメモ！

A社900円×2,000株×【維持率0.2】ー②140,000＝
＝220,000円

Ans:22万円以上の追加差し入れが必要

A社評価損①を出し
➡B社保証額に代用掛目かけてA社評価損①引いた保証残が②
➡最後A社保証額に維持率0.2かけて保証残②ひく！

解説

2.3.ともに値下がりにより建株の約定金額の20％=維持率を下回った場合に、顧客からの徴収が必要となる設問なので似ていますが、

2.の追証株価は「A社のその後の株価」を求める問題。
3.はA社の値下がりにより「いくら差し入れ金額が必要か」の問題となりますので、
【A社のその後の株価】が問題文中にあれば、3.の計算式になります。

手順としては
◆まずA社株式の【①評価損】を出します。
A社その後650円-元900円×2,000株＝▲①50万円

となるため【差額22万円の差入れが必要】となります！

テキスト記載の正式な公式は以下の通り。
委託保証金の維持率=
A社約定代金(900円×2,000株)×20％=①360,000円
②受入委託保証金ー③建玉評価損＜①360,000
となると、追加委託保証金が必要。
A社株式評価損
(650円ー900円)×2,000株=▲③500,000円
代用有価証券の現金換算
(800円×1,000株)×80％=②640,000円
②640,000円ー③500,000円=140,000円
②ー③＜①のため追加委託保証金は必要
追加差入れ金額=①360,000円-140,000円=220,000円

練習問題

問6.ある顧客が、
時価1,200円の上場銘柄A社株式1,000株を制度信用取引で新たに買い建て、委託保証金代用有価証券として
時価1,500円の上場銘柄株B社株式500株差し入れた。
その後ある日の終値で、
A社株式が900円に、B社株式が1,000円になった場合の委託保証金について答えよ。
※委託保証金率は30％、上場株式の現金換算率(代用掛目は70％とし立替金は考慮しない。

1. 5万円以上の追加差し入れが必要
2. 19万円以上の追加差し入れが必要
3. 24万円以上の追加差し入れが必要
4. 30万円以上の追加差し入れが必要
5. 追証発生しないため差し入れ不要
答えをチェック！